比特币 vs. 以太坊生态，之后加密市场领头羊是谁？

最近一段时间以太坊上涨非常强势，继前几日突破 3500U、创 2022 年 5 月以来新高之后，这两天又突破 4000U，且从过去 30 天的涨幅来看，以太坊以 62% 的涨幅超过了比特币，确实在不少人的意料之外。

不过细数以太坊的生态发展情况，从不断增长的通缩资料、一路测试顺利即将上线主网的坎昆升级，到如今的质押和再质押 ETH 量一路高涨，以及接下来 5 月份的 ETH 现货 ETF 的通过预期，确实多重利好叠加，ETH 价格一路高歌猛进也是情理之中的事情。

那么，接下来这些利好真的会一一兑现吗？目前以太坊的生态发展情况到底如何？来看资料说话。

以太坊通缩情况

以太坊质押合约数量，资料来源：OKLink

而且，据 Stakingrewards 相关资料，作为质押金额遥遥领先的公链，以太坊在过去 7 天的质押流量一直是净流入的状态，和排名靠后几名的公链对比明显，现阶段以太坊质押对投资者的吸引力显而易见。

流动性再质押赛道相关专案 TVL 增幅情况，资料来源：defillama

再质押协议的迅猛发展以及生态 Airdrop 预期，刺激更多的 ETH 持有者参与到 ETH 的质押和再质押中，从 ETH 质押比例和再质押协议 TVL 的快速增长可见一斑。这些都让流通中的 ETH 数量进一步减少，给 ETH 带来新的上升空间。

坎昆升级

当然，坎昆升级对于以太坊来说，自然也是非常大的利好因素。

关于坎昆升级的文章前面已经写过很多，有兴趣详细探索的朋友可以阅读我们的历史文章《传说中的以太坊坎昆升级将带来哪些实质性利好？》。对以太坊主网来说，坎昆升级是一次重要的硬体升级，主要提升以太坊主网的可扩展套件性、安全性和可用性。

当然，对使用者来说最大的感知是，以太坊在经过坎昆升级之后，其 Layer2 上面的费用会降低很多，在目前的基础上，降幅可能达到 14 倍以上，大致相当于 Solana 等公链的 Gas 费水准，而且也会大大提升 Layer2 的吞吐量。这点，主要是因为坎昆升级中的 EIP-4844 大大降低了 Layer2 协议中资料上 ETH 主链的成本，以及推动了以太坊分片计划的程式。

以太坊现货 / 期货 ETF 申请情况追踪图表，来源：blockworks

当然，以太坊现货 ETF 是否通过的关键在于 SEC 将以太坊认定为商品还是证券。目前的分歧在于，以太坊的整个机制和比特币有很大的不同，以太坊没有固定的总量，而且以太坊的持有者可以将其质押以换取收益。

这点，让不少人认为以太坊有被认定为证券的风险。

但是，在去年 6 月份 SEC 起诉 Ripple 的案件中，SEC 列出了 67 种属于证券的 Token，其中并没有 ETH。而且，SEC 曾起诉多家 CEX，因为他们上线了一些 SEC 认定为证券的 Token，ETH 也并未包含其中。也就是说，SEC 目前并没有公开、明确地指出 ETH 为证券。

更重要的是，去年美国证券监管机构已经批准了以太坊期货 ETF，这种批准暗示了 ETH 是商品而不是证券，因此 ETH 现货 ETF 的批准，很可能是迟早的事情。

未来 ETH 现货 ETF 的通过，想必会如比特币现货 ETF 一样，给以太坊及以太坊生态带来大量资金和资源，开启整个生态的发展格局和天花板。

小结

如果说去年是比特币及比特币生态占据整个加密行业舞台聚光灯的一年，那么，2024 年的以太坊生态，在坎昆升级、现货 ETF 预期及持续通缩、质押数飙升的多重利好下，必定也会写下浓墨重彩的一笔。

这轮牛市冲锋陷阵的主角是比特币生态的铭文及基建，还是以太坊生态的质押、再质押赛道？我们拭目以待。